日预政策性开发性金融工具是由开发性金融机构和政策性银行在央行的支持下设立的金融工具。

货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，售领货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。极夜二是综合运用好结构性工具。

同时，黑官2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。稳健的货币政策要灵活适度、日预精准有效，保持流动性合理充裕，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。售领2025年可能进一步降息200个基点。

在地方财政层面，极夜预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，极夜用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。2月20日，黑官央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。

既不能过于宽松，日预也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。

另一方面，售领如果房地产企业可获得的融资规模增加，售领融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，极夜尤为引人瞩目。

2023年末，黑官中央推出了万亿元国债。我们认为，日预货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

售领2024年货币政策尤其需要更好地配合财政政策发力。鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，极夜主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。